«Солид Инвестиции» дали прогноз по рублю, ставке ЦБ и рынку акций
«Солид Инвестиции» представили прогноз на IV квартал 2026 года. Эксперты ожидают от ЦБ продолжения паузы в цикле снижения ключевой ставки, рассматривают два сценария для курса рубля и обновили рекомендации по российским акциям. Руководитель отдела доверительного управления компании «Солид Инвестиции» Дмитрий Донецкий провел стратегический вебинар «Фондовый рынок 2026: итоги девяти месяцев», на котором представил свои ожидания по ключевой ставке, курсу рубля и российскому рынку акций. «РБК Инвестиции» следили за вебинаром. Прогноз по ключевой ставке на четвертый квартал 2026 года В «Солид Инвестициях» ожидают продолжения паузы в цикле снижения ключевой ставки Банка России — согласно базовому сценарию компании она останется на уровне 14% годовых до конца 2026 года. После ее завершения регулятор может продолжить смягчение денежно-кредитной политики небольшими шагами по 0,25 п.п. Одним из основных факторов, препятствующих более быстрому снижению ставки, остается дефицит федерального бюджета. Повышенные текущие и будущие государственные расходы создают дополнительное инфляционное давление и ограничивают возможности Банка России по смягчению денежно-кредитной политики. По оценке Дмитрия Донецкого, бюджетная политика может привести к пересмотру прогнозов Банка России. На заседании 23 октября регулятор второй раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 14% и повысил прогноз ее среднего значения на 2027 год с 10,5–12,5 до 12,5–13,5%. Пересмотр отражает необходимость более длительного периода жесткой денежно-кредитной политики на фоне сохраняющегося инфляционного давления. В «Солид Инвестициях» ожидают, что на горизонте трех лет ключевая ставка будет постепенно приближаться к 10%. Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций. Прогноз по курсу рубля на конец 2026 года Дмитрий Донецкий рассматривает два сценария для курса рубля, которые зависят прежде всего от дальнейшей динамики импорта и внешнеторговых потоков. Первый сценарий предполагает восстановление структуры импорта. По этому прогнозу, среднегодовой курс доллара по итогам 2026 года составит ?81, а к концу года может подорожать до ?95. В 2027 году средний курс прогнозируется на уровне ?103 за доллар. Второй сценарий исходит из сохранения новой структуры внешней торговли. В этом случае среднегодовой курс доллара по итогам 2026 года составит ?79, а к концу года ожидается на уровне ?83. В 2027 году средний курс может составить ?85 за доллар. Таким образом, в компании ожидают различную динамику рубля в зависимости от импорта. При возвращении к прежней структуре внешней торговли ослабление национальной валюты будет более существенным, тогда как сохранение новой структуры позволит рублю оставаться относительно устойчивым. Что будет с рынком акций в четвертом квартале 2026 года В «Солид Инвестициях» рассматривают три сценария развития российской экономики: восстановление, стагнацию и кризис. Каждый из них предполагает различную динамику ключевой ставки, курса рубля и фондового рынка. Сценарий восстановления предусматривает снижение санкционного давления, возобновление торговли с западными странами, окончание активной фазы противостояния и замедление роста государственных расходов. В этом случае создаются условия для нормализации инфляции, снижения ключевой ставки и роста российского рынка акций. Сценарий стагнации предполагает сохранение санкционного давления, сохранение геополитической напряженности, инфляцию выше 4% и мягкую рецессию. При таком развитии событий российские акции могут оставаться под давлением. Кризисный сценарий связан с усилением санкций, геополитической напряженности и дальнейшим ростом государственных расходов. Он предполагает ускорение инфляции выше 10% и спад экономики, что создает дополнительные риски для фондового рынка. При выборе акций «Солид Инвестиции» рекомендуют учитывать не только макроэкономические сценарии, но и финансовые результаты отдельных компаний, дивидендную политику и отраслевые перспективы. Какие отрасли и акции выглядят наиболее перспективными в четвертом квартале 2026 года Наиболее привлекательным сектором российского рынка акций «Солид Инвестиции» считают нефтегазовый. Рублевые цены на нефть достигли уровней весны 2022 года, стоимость СПГ находится на локальных максимумах, а ослабление рубля дополнительно поддерживает экспортеров. К покупке рекомендованы ЛУКОЙЛ, «Газпром нефть», «Татнефть» и НОВАТЭК. Потенциальным бенефициаром улучшения геополитической ситуации наряду с НОВАТЭКом назван также «Газпром». В черной металлургии снижение приостановилось, а рост цен на сталь может свидетельствовать о начале нового цикла. К покупке рекомендован ММК, по НЛМК рекомендация «держать/покупать», по «Северстали» и «Распадской» — «держать», по «Мечелу» — «продавать». В цветной металлургии наиболее привлекательной долгосрочной идеей остается ГМК «Норильский никель». По акциям «ФосАгро» и «Акрона» рекомендация «держать/продавать» из-за высокой текущей оценки бумаг. В банковском секторе фаворитами остаются Сбербанк, «Т-Технологии» и «Дом.РФ» с рекомендацией «покупать». По Совкомбанку, ВТБ и МТС Банку рекомендуется удерживать акции с возможностью небольших покупок. В потребительском секторе наиболее привлекательной бумагой остается X5 благодаря дивидендному потенциалу. В январе 2027 года ожидаются выплаты около ?150 на акцию. Для Novabev Group потенциальным драйвером может стать IPO сети «Винлаб». В агросекторе по «РусАгро» и «Черкизово» сохраняется рекомендация «держать». Среди перспективных идей выделяется «Инарктика», которая восстанавливает объемы производства. В IT-секторе наблюдается оживление спроса со стороны заказчиков. К покупке наиболее интересны «Группа Позитив», «Хэдхантер» и Ozon. По «Яндексу» и «Астре» рекомендация «держать», по «Циану» — «держать/покупать». В здравоохранении фаворитом остается «Мать и дитя» благодаря росту бизнеса и дивидендной политике. Целевая цена акций составляет ?1650–1680. В электроэнергетике наиболее устойчиво выглядят электросетевые компании. В «Солид Инвестициях» допускают небольшие позиции в привилегированных акциях «Ленэнерго» и бумагах компании «Россети Центр и Приволжье». В транспортном секторе по НМТП, «Транснефти» и «Совкомфлоту» сохраняется рекомендация «держать/покупать». Топ-10 самых перспективных акций на четвертый квартал 2026 года по версии «Солид Инвестиций» «Татнефть» — один из основных бенефициаров высоких цен на нефть и ослабления рубля. ЛУКОЙЛ — привлекательность компании поддерживают высокие рублевые цены на нефть и ослабление национальной валюты. «Дом.РФ» — одна из наиболее интересных дивидендных историй банковского сектора. Согласно дивидендной политике компания направляет на выплаты 50% чистой прибыли по МСФО. Сбербанк — за последние пять лет компания удвоила размер выплачиваемых дивидендов. X5 — фаворит потребительского сектора благодаря дивидендному потенциалу. В январе 2027 года ожидаются дивидендные выплаты. «Инарктика» — перспективная компания агросектора. Привлекательность бумаг связана с текущей ценой акций и ожидаемым увеличением объемов производства в среднесрочной перспективе. «Группа Позитив» — компания демонстрирует сильные финансовые результаты и работает над повышением рентабельности за счет оптимизации операционных расходов. «Хэдхантер» — потенциальными драйверами роста акций остаются обратный выкуп бумаг и высокая ожидаемая дивидендная доходность. «Мать и дитя» — компания находится в фазе роста, при этом текущие котировки сохраняют потенциал повышения до целевого диапазона ?1650–1680. «Ленэнерго» — привлекательность привилегированных акций определяется текущей оценкой и стабильными дивидендными выплатами. Какие облигации выбрать инвесторам Для консервативных инвесторов, предпочитающих инструменты с фиксированным доходом, в «Солид Инвестициях» выделяют корпоративные облигации с ежемесячной выплатой купонов. Среди интересных эмитентов названы «Селигдар», АФК «Система», «Почта России» и «Софтлайн». Доходность (рост тела + купон) таких облигаций может достигать 20% годовых. Читайте «РБК Инвестиции» в «Максе».