ЮГК снова не продали: что будет с компанией дальше
Второй аукцион по продаже 67,2% акций «Южуралзолото Группа Компаний» (ЮГК) и девяти связанных с ней юрлиц, назначенный на 26 мая, признан несостоявшимся, сообщили в Росимуществе. По данным ведомства, только один участник подал заявку для участия в торгах и внес задаток, в то время как второй участник — АО «Русские угли» — не внес задаток и представил неполный комплект документов. Для признания голландского аукциона состоявшимся необходимо не менее двух участников с внесенными задатками. Кто еще был в числе претендентов — Росимущество не сообщило. Первые торги по ЮГК, до национализации принадлежавшей Константину Струкову, 18 мая также не состоялись — тогда заявок не подал никто. На втором аукционе голландский формат подразумевал последовательное снижение цены от стартовых 162,02 млрд руб. до минимально допустимого уровня 81,01 млрд руб. (50% от начальной стоимости). Шаг понижения составлял 2% (3,24 млрд руб.). Единственным известным претендентом оказалось АО «Русские угли» — компания, зарегистрированная в Москве в июне 2024 года. Основной вид деятельности — добыча угля и антрацита. Генеральный директор — Илья Шпигель. Выручка компании за 2025 год составила 292,8 млн руб. (в 14,6 раза больше, чем в 2024-м), чистая прибыль — 10,3 млн руб. против 554 тыс. руб. годом ранее. Публично о своем интересе к активу никто не заявлял. Аналитики и источники РБК ранее называли в числе вероятных покупателей крупные золотодобывающие холдинги — «Ареал» (бывший Highland Gold), «Мангазею» и «Полюс», а также структуры УГМК Искандера Махмудова и USM Алишера Усманова. Среди претендентов фигурировал и миноритарный акционер ЮГК — Газпромбанк (структура банка «ААА Управление Капиталом» приобрела 22% акций золотодобывающей компании в декабре 2024 года). Состав лота В лот входили десять юридических лиц. Ключевой актив — 67,2% акций самого «Южуралзолота» (оценка — 140,44 млрд руб.). Компания занимает четвертое место в России по объему добычи золота и второе — по ресурсной базе. Запасы по JORC — 46 млн унций золотого эквивалента, доказанные и вероятные запасы — 11,1 млн унций. Предприятие работает на двух хабах — Уральском (Челябинская область) и Сибирском (Красноярский край и Хакасия). В портфеле — 17 месторождений, из них десять действующих. В 2025 году добыча выросла на 13%, до 12 т. Выручка компании в 2025 году увеличилась на 43,4%, до 108,8 млрд руб., EBITDA — на 23,9%, до 42,6 млрд руб., чистая прибыль — на 81,2%, до 16 млрд руб. При этом чистый долг достиг 83,8 млрд руб. (+10% год к году), но соотношение чистого долга к EBITDA снизилось с 2,22 до 1,97. Помимо золотодобывающего актива в лот вошли: 100% ООО «Управляющая компания ЮГК» (оценка — 9,12 млрд руб.); 100% ООО «Хоум» (10,44 млрд руб.) — владелец долей в двух сельхозпредприятиях на Кубани; 100% ООО «Бизнес-Актив» (542,4 млн руб.) — владелец 50% угольной компании «МелТЭК» в Кузбассе; 100% ООО «Уралтранскомплект» (434 млн руб.); 100% ООО «Погрузочно-транспортное управление» (18 млн руб.); 67% ООО «Агрокомплекс «Экомодуль» (529,8 млн руб.); 67% ООО «Сады Предгорья» (477,97 млн руб.); 1% ООО «Коркинский экскаваторо-вагоноремонтный завод» (13,47 млн руб.); 80% ООО «Арбат-Сити» (1 руб.) — ресторанно-гостиничный комплекс в «Челябинск-Сити». В лот не внесены крымская винодельческая компания «Сатера» и два виноградарских хозяйства — из-за преимущественного права выкупа у их совладельцев, а также элитный гольф-клуб в Челябинске. Что будет дальше с продажей ЮГК Доктор экономики, профессор, советник ректора РГСУ Константин Поздняков (член советов директоров компаний с госучастием) считает, что после двух несостоявшихся аукционов Росимущество, вероятнее всего, перейдет к иным механизмам продажи. По его словам, следующим этапом может стать продажа через публичное предложение, при котором цена постепенно снижается от первоначальной. Минимальная стоимость пакета в таком случае может составить также около 81 млрд руб. Если и эта процедура не состоится, законодательство допускает продажу по минимально допустимой цене — 10% от первоначальной стоимости предложения, то есть около 16 млрд руб. Но Поздняков подчеркивает, что реализация такого сценария будет юридически сложной. Речь идет о едином пакете в 67,2% акций, и его продажа по существенно более низкой цене может потребовать либо дробления пакета, либо нескольких параллельных сделок с разными покупателями. Это, по мнению эксперта, может привести к корпоративным конфликтам с учетом уже имеющегося пакета Газпромбанка в капитале компании и существенно затянуть сроки сделки. Как отмечает Поздняков, де-юре прямые переговоры с потенциальными покупателями в рамках действующего механизма приватизации не предусмотрены — продажа должна проходить через установленные законом формы торгов. Однако такие механизмы, как продажа по минимально допустимой цене, фактически создают более гибкие условия «сродни переговорному процессу». РБК направил запрос в Росимущество. Почему актив снова не купили Опрошенные РБК эксперты связывают повторный срыв торгов прежде всего с высокой стоимостью актива, долговой нагрузкой и сохраняющимися регуляторными рисками. Начальник управления персонального брокерского обслуживания «БКС Мир инвестиций» Сергей Кучин в эфире Радио РБК напомнил, что помимо стоимости самого пакета инвестору пришлось бы учитывать чистый долг компании — около 84 млрд руб. В текущих условиях крупные сделки в основном финансируются за счет кредитных средств, однако высокая ключевая ставка ЦБ (сейчас — 14,5%) ограничивает готовность бизнеса наращивать инвестиции и капзатраты. Дополнительными сдерживающими факторами он называет коррекцию цен на золото и негативный геополитический фон. Инвестиционный стратег управляющей компании «Арикапитал» Сергей Суверов считает, что часть потенциальных инвесторов могли просто не успеть провести полноценную оценку актива. ЮГК, по его словам, остается не самой прозрачной компанией, а покупателям требуется больше времени, чтобы понять справедливую стоимость бизнеса и оценить целесообразность сделки. Партнер Advance Capital Кирилл Венгеров подчеркивает, что слабый спрос не связан с потерей интереса к золоту как к активу: цены на металл остаются высокими, а крупнейшие международные банки ожидают их дальнейшего роста. Однако инвесторов сдерживают высокая стартовая оценка актива (162 млрд руб.), необходимость внести задаток около 32 млрд руб., а также операционные риски после национализации компании и смены управленческой команды. Советник управляющего фондом «Индустриальный код» Максим Шапошников отмечает, что потенциальных покупателей мог отпугнуть не только высокий размер задатка, но и ограничения Ростехнадзора на работу ряда месторождений ЮГК, а также неоднозначная оценка рудной базы компании. По его мнению, интерес к активу может появиться при дальнейшем снижении цены — вплоть до 77–95 млрд руб. Эксперт также указывает, что часть инвесторов занимают выжидательную позицию в ожидании снижения ключевой ставки ЦБ, что позволит удешевить финансирование потенциальной сделки. Аналитик ФГ «Финам» Егор Вершинин считает, что рынок закладывает существенный дисконт из-за прецедента принудительного изъятия актива у прежнего владельца. Актив, по его словам, хоть и является перспективным и привлекательным, остается «токсичным», а покупатель приобретает не только бизнес, но и риск регуляторного пересмотра прав собственности в будущем. Дополнительным фактором остаются сохраняющиеся претензии надзорных органов и неустраненные нарушения на производственных объектах компании. На фоне новостей о несостоявшихся торгах акции ЮГК утром 26 мая упали на 8,3%, а на 18:17 мск — на 10,37%, до 0,5817 руб. за штуку. Почему национализировали ЮГК Группа «Южуралзолото» перешла в собственность государства в июле 2025 года, после того как Советский районный суд Челябинска удовлетворил иск Генпрокуратуры к основному владельцу Константину Струкову и его окружению. Бизнесмену принадлежало 67,85% акций, и он, по версии надзора, будучи депутатом заксобрания Челябинской области (с 2017 года — вице-спикер), нарушал запрет на совмещение госслужбы и ведения бизнеса, извлекая выгоду из своего положения. Прокуратура также заявляла о выводе за границу более 163 млрд руб. Сам Струков в разговоре с РБК называл обвинения «абсурдными»: по его словам, у него никогда «не было таких денег», а общая выручка холдинга почти за 30 лет составила 980 млрд руб., из которых 70% постоянно реинвестировалось в развитие.